群益证券(香港)有限公司朱吉翔近期对通富微电（002156）进行研究并发布了研究报告《AMD获超大订单，公司直接受益》，给予通富微电增持评级，目标价55.0元。
通富微电
结论与建议：
OpenAI与AMD宣布合作，将部署总计6GW的AMD芯片，计划从明年下半年开始先行部署1GW。预计未来数年内将为AMD带来近千亿美元规模的收入。公司作为AMD的核心封测厂商，有望深度受益于大客户业务规模的提升。我们将公司2027年盈利预测上调23%，预计2025–2027年实现净利润分别为10.9亿元、18.5亿元和27.1亿元，同比分别增长61%、69%和47%，EPS分别为0.72元、1.22元和1.79元。当前股价对应2025–2027年的PE分别为56倍、33倍和23倍，给予“买入”评级。
OpenAI与AMD合作官宣，公司直接受益：OpenAI与AMD宣布合作，计划部署6GW的AMD芯片，将于明年下半年起先部署1GW。我们预计对应AMD算力芯片的消耗量在500万至800万颗，未来4年相关收入有望达到千亿美元规模。AMD在2024年收入约为258亿美元，其中数据中心相关收入占比近50%，未来收入增长空间巨大。此外，OpenAI未来可能分阶段获得1.6亿股AMD股份，约占其总股本的10%，双方合作关系将更加紧密。公司作为AMD的核心封测厂(通富微电收购了AMD的海外封测业务)，AMD均持有通富微电槟城及苏州厂15%的股份，通富微电每年来自AMD的订单收入占比超过六成(2025年上半年占比64%)，因此公司将显著受益。
2025年第二季度业绩快速增长：得益于手机芯片、汽车芯片国产化进程加快、家电等领域国补政策持续利好，以及大客户AMD的强劲增长，2025年上半年公司实现营收130.4亿元，同比增长17.7%(其中与AMD合资的苏州和槟城两家封测厂合计贡献收入83亿元，同比增长15.7%)；实现净利润4.1亿元，同比增长27.7%(苏州与槟城厂贡献净利润7.3亿元，同比增长24%)，EPS为0.27元。其中，第二季度单季公司实现营收69.5亿元，同比增长19.8%；实现净利润3.1亿元，同比增长38.6%，环比增长206%。
盈利预测：综合判断，预计2025-2027年公司实现净利润10.9亿元、18.5亿元和27.1亿元，同比分别增长61%、69%和47%，EPS分别0.72元、1.22元和1.79元。目前股价对应2025-2027年PE分别为56、33倍和23倍，予以“买进”评级。
风险提示：下游需求不急预期，客户流失。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为46.33%，其预测2025年度归属净利润为盈利11.75亿，根据现价换算的预测PE为52.17。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有14家机构给出评级股票配资平台官网入口，买入评级13家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为37.27。
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